钢市分析：下半年无锡冷拔无缝钢管价格能够大涨吗?

近期国家发改委在各地进行了调研和座谈。就下半年调控征求意见。目前地方都希望国家加大对地方的财政支持力度，尤其在投资领域给以支持，以便使得经济加快发展。同时西部更希望国家对钢铁、煤炭等过剩领域给与区别对待的政策，但这被国家发改委接受的可能性不大。

　　7月份将是政策集中出台期，下半年，国家层面的城镇化也即将召开，下半年钢铁业需求市场可以说是‘谨慎乐观’。城镇化的推进必将拉动钢市需求，对目前低迷的钢铁行业来说算一大利好，然而国家目前对经济增速减缓的容忍度越来越高，这经济容忍直接反应在资金上，政府款项下来的少了，地方政府审批下来的项目只能依靠自己融资，这对项目建设不利，下半年钢市需求能否得到大的释放还是个未知?

　　今年上半年固定资产投资增速就未如预期般地明显增加。当前房地产各项主要指标均在年初快速大幅上涨后出现了疲弱的状态，房地产投资难以维持年初以来20%的较高增速，在国内宏观经济弱势的大背景下，建筑钢材市场的消费需求拉动以偏空为主。

　　7月份是汽车、家电等主要制造业的生产淡季，板材市场的需求难以大幅释放，另7月全国进入高温多雨季节，户外工程项目施工也将受到限制，也在一定程度上影响这建材需求的释放，在没有需求的拉动下，当前钢价反弹无实质需求支撑，仍将反复震荡整理。

　　由于季节性需求的转弱，国内无缝钢管库存消化速度明显放缓，截止到6月28日，全国主要城市的螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种钢材社会库存为1691.02万吨。钢市去库存化维持较为平稳的形式，但粗钢产量在淡季不减反增，目前粗钢产量居高不下是不争的事实，当前近220万吨的水平较2012年同期增幅约10%，明显超过了我国GPD的增速，使得本来就存在供给过剩的钢铁行业“雪上加霜”。 目前仍没有看到钢厂减产的迹象。虽然有淘汰落后、关停钢铁厂这些事件的影响，但短期内产量不会有明显的下降。从而加剧供求矛盾，随着经济形势的不断走弱，后期国内无缝钢管市场走势难以有较好的改善。

　　目前钢铁行业不仅仅只面临着需求增长缓慢这一不利因素，钢价与铁矿石“剪刀差”拉低利润、产能过剩，另“环保利剑”也悬于头顶，各种环保法规加大落地力度，将提高钢企环境治理成本，市场低迷，全行业盈利状况也不容乐观，钢铁行业面临着多重不利因素，钢市要彻底扭转时机还尚不成熟。

　　随着合金管价格的下跌，钢厂的生存状况日趋困难。笔者认为，随着库存的下降，吨钢生产现金流为负，钢价在底部蓄势。而近日即将刮起的环保风暴将有望促使其从底部攀升。

　　最严措施或将出台

　　据环保部公布的资料，在1至5月大气污染最严重的20个城市中，17个城市有钢企，钢铁行业对当前的大气污染有着不可推卸的责任。据查我国国内重点大中型钢企吨钢节能环保投入仅为25.21元，远低于国外企业水平，特别是部分历史落后产能未能淘汰，环保设施技术改造难度大。目前我国三分之二钢铁烧结机还没有上脱硫技术。已经安装脱硫设施的脱硫效果还很差，平均脱硫效果仅为38.6%，远未达到设计值和国家减排要求。2012年与2010年相比，脱硫效果还低了近10个百分点。

　　近日市场消息称，即将出台针对大气污染的最严措施，“节能减排”要死磕钢铁行业，如加强检查已建脱硫设备、督办脱硫设施的正常运行、对未上脱硫设施的钢铁企业限产限排甚至停产整治。考虑到以往执行力问题，不排除将大气污染防治目标纳入政府约束性考核指标并细化具体政策。此外，重点地区空气质量如达不到预定标准，除环评方面实行区域限批外，可能采取暂停审批该区域内新增大气排放项目的惩罚措施。如果以上措施真正推出并执行，则对河北地区的钢铁行业影响巨大，而河北地区作为我国最大的钢铁产量大省，其供应的下降将会对钢价形成有力支撑。

　　未来供应可能下降

　　随着钢材价格的下跌，钢厂吨钢亏损近300元，目前的钢价接近钢厂的现金成本。实际上在钢价持续下跌过程中，由于原料库存及产成品库存原因，导致钢厂的亏损远大于实时测算的生产盈亏。根据历史数据的测算，当吨钢亏损达到300元/吨时，将使钢厂的现金收入为负，也就是说很快就会出现钢厂减产。

　　从近期的唐山钢企高炉开工率的数据中可以看到，近期，高炉开工率维持在91%附近，远低于年初的98.65%。事实上，我们统计的钢材企业多为规模较大、相对具有竞争力的钢厂，而部分小型钢厂的开工率远低于此。尤其是近期市场资金较为紧张，已经出现少数钢厂由于资金链断裂而倒闭停产现象。由此看来，未来粗钢供应量有下降趋势。

　　清库结束钢价易涨难跌

　　从钢材社会库存来看，自从3月下旬开始，钢材库存连续15周下滑，由3月的2251万吨跌至本周的1691万吨，跌幅达25%。螺纹钢社会库存由1080万吨跌至本周的741万吨，跌幅达32%。按以上库存计算的库存消费比与往年同期相近。

　　与此同时，钢协重点钢铁企业库存也出现下降，4月重点钢企的钢材库存为4029万吨，5月此数据下降为3973万吨，预计6月重点钢企钢材库存将下降至3935万吨左右。同期，唐山钢坯的库存也出现持续下滑，由高点的197万吨跌至近期的88万吨，跌幅达56%。因此，仅从库存周期来看，钢材的清库周期快要结束，钢价蓄势待涨。

　　综上，整体来说，经过持续近半年的阴跌调整，大部分品种去库存化基本结束，在钢厂连续亏损后，进一步杀跌的动能已不强，市场有望进入相对的稳中趋强的走势。进入三季度，如果钢厂供应出现下滑再配以大规模且严格实施的环保风暴，钢价的上涨空间将被打开。